Das 2. Quartal 2020 - Marktrückblick
CAPITOL Quarterly Market Review 01.04.2020 bis 30.06.2020
Wie haben sich im zurückliegenden 2. Quartal 2020 die internationalen Kapitalmärkte entwickelt? Mit nachfolgenden Übersichten oder Video-Beitrag können Sie sich einen schnellen Überblick über die vergangene Kapitalmarktentwicklung verschaffen.
Dabei nehmen wir sowohl eine kurzfristige wie auch eine langfristige Perspektive ein.
Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen
Marktüberblick
Nach dem „Corona-Crash“ im ersten Quartal 2020 war das zweite Quartal von einer weitreichenden Kurserholung an den Aktienbörsen geprägt. Denn Hoffnungen auf Fortschritte im Kampf gegen die Coronavirus-Pandemie und ihre wirtschaftlichen Folgen ließen die Aktienmärkte im Verlauf des zweiten Quartals immer weiter steigen.
Schlechte Wirtschaftsnachrichten vermochten die Börsen kaum noch zu belasten, weil sie nicht überraschten. Vielmehr begründeten gute Nachrichten steigende Aktienkurse. So wurden Lockerungsschritte bei den Maßnahmen gegen die Corona-Pandemie und das Festhalten der USA am Phase-1-Handelsabkommen mit China positiv aufgenommen. Der überraschende Rückgang der Arbeitslosigkeit in den USA im Mai trieb die Erholungsrallye nochmals an.
Nachdem Peking ein Gesetz gegen die Autonomie Hongkongs erließ, belasteten allerdings Sorgen um eine wieder zunehmende Konfrontation mit China die Aktienmärkte. Eine düstere Arbeitsmarkteinschätzung durch Jerome Powell, den Vorsitzenden der US-Notenbank Fed, traf dann auf Ängste vor einer zweiten Corona-Infektionswelle, insbesondere im Süden der USA.
Angeführt wurde die breite Kurserholung an den internationalen Aktienmärkten von Internet-Aktien, die als Profiteur der globalen Lockdown-Maßnahmen gelten.
Jedes gut strukturierte Wertpapierportfolio setzt sich im Wesentlichen aus den beiden Hauptanlageklassen Aktien und Anleihen zusammen; wobei Aktien langfristig höhere Erträge bzw. Renditen versprechen als Anleihen. Je nach Gewichtung dieser Anlageklassen im Gesamtdepot eines Anlegers wird letztlich dessen Gesamtrendite bzw. das mit dem Portfolio verbundene Risiko im Zeitablauf bestimmt.
Nachstehende Abbildung 1 zeigt, welchen Beitrag die aufgeführten Anlageklassen im vergangenen Quartal zur Portfoliorendite geleistet haben.
Deutsche Aktien und Anleihen sind hier explizit mit aufgenommen, da viele Anleger ein besonderes Interesse an Informationen zur Wertentwicklung ihres Heimatmarktes Deutschland zeigen.
Abbildung (1): Aktien-/Anleihen-Indexrenditen IMI, 2. Quartal 2020 (netto Div., Euro) Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen
Während Aktien der entwickelten Märkte (23 Länder, siehe auch Abbildung 2) den Berichtszeitraum mit plus 17,17% abschlossen, verzeichneten Aktien der Schwellenmärkte (26 Länder, siehe auch Abbildung 3) mit durchschnittlich 16,19% ein nicht ganz so hohes Quartalsergebnis. Deutsche Aktien schlossen das Quartal mit einem Wertzuwachs von 23,83% ab.
Globale Unternehmensanleihen konnten sich mit 3,57% deutlich besser entwickeln als globale Staatsanleihen (jeweils ohne Schwellenländer), die im zweiten Quartal nur ein Plus von 0,29% schafften. Deutsche Staatsanleihen zeigten dagegen ein leichtes Minus von 0,17%. Im Gegensatz zum Vorquartal schnitten Unternehmensanleihen damit deutlich besser ab als Staatsanleihen.
Die entwickelten Märkte im Einzelnen
Abbildung (2): Aktien-Indexrenditen entwickelte Märkte IMI, Ergebnisse 2. Quartal 2020 versus 1. Quartal 2020. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen
Im 2. Quartal 2020 verzeichneten der Aktienmarkt Australien mit plus 28,7%, gefolgt von den Aktienmärkten Deutschland mit plus 23,8% und Neuseeland mit plus 24,1%, die höchsten Wertzuwächse.
Die geringsten Gewinne verzeichneten im abgelaufenen Quartal die Aktienmärkte England (UK), Hong Kong und Spanien. Insgesamt zeigte kein Land der Entwickelten Märkte ein negatives Ergebnis.
Durchschnittlich und unter Berücksichtigung der jeweiligen Anteile der Einzelländer am Gesamtvolumen (Marktkapitalisierung) erzielten die Entwickelten Märkte ein positives Quartalsergebnis von 17,17% (siehe auch Abbildung 1).
Die Schwellenmärkte im Einzelnen
Abbildung (3): Aktien-Indexrenditen Schwellenmärkte IMI, Ergebnisse 2. Quartal 2020 versus 1. Quartal 2020. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen
Im 2. Quartal 2020 verzeichneten die Schwellenmärkte ein positives Gesamtergebnis. Argentinien, Südafrika und Thailand erreichten dabei die höchsten Wertzuwächse. Die geringsten Kursgewinne aller Schwellenländer zeigten Qatar mit 6,0%, Kolumbien mit 7,3% und Peru mit 7,8%. Zusammenfassend zeigte kein Land der Schwellenmärkte eine negative Rendite.
Durchschnittlich und unter Berücksichtigung der jeweiligen Anteile der Einzelländer am Gesamtvolumen (Marktkapitalisierung) erzielten die Schwellenmärkte ein Quartalsergebnis von plus 16,19% (siehe auch Abbildung 1).
Entwickelte Märkte und Schwellenmärkte
In einem einzelnen Quartal oder einzelnen Jahr kann der Unterschied zwischen der Rendite des Landes mit der höchsten Wertentwicklung und der Rendite des Landes mit der niedrigsten Wertentwicklung drastisch sein.
Beide Grafiken „Aktien-Indexrenditen Entwickelte Märkte (Abb. 2)“ und „Aktien-Indexrenditen Schwellenmärkte (Abb. 3)“ verdeutlichen, wie wichtig eine breite, kontinuierliche Länderdiversifikation ist und mit welchen Risiken eine selektive, konzentrierte Länderauswahl verbunden sein kann.
Die Grafiken zeigen zudem, inwiefern die einzelnen Länder zum Quartalsgesamtergebnis (positiv oder negativ) beigetragen haben.
Die Grafiken zeigen jedoch nicht nur die Entwicklung der einzelnen Märkte bzw. Länder sowie die Renditeunterschiede zwischen den einzelnen Ländern auf, sondern auch die Zufälligkeit der jeweiligen Renditen. So lässt sich aus dem Vergleich „aktuelles Quartal versus Vorquartal“ keinerlei Entwicklungsmuster erkennen. Wie auch schon aus den zahlreichen anderen Quartalsvergleichen der letzten Jahre zeigt sich: Spitzenreiter, Verlierer und Zwischenpositionen wechseln ständig und unvorhersehbar.
Dieser Beweis für die Zufälligkeit der globalen Aktienrenditen ist jedoch keine schlechte Nachricht. Ein global diversifizierter Ansatz kann im Laufe der Zeit verlässlichere Ergebnisse mit geringerem Risiko erzielen als fokussierte Anlagen in einzelne Länder. Dies kann Anleger dabei unterstützen, ihre langfristigen Ziele durch alle Arten von Märkten hindurch zu verfolgen.
Anstatt zu versuchen, vorherzusagen, welches Land (Markt) wann eine überdurchschnittliche Wertentwicklung erzielen wird, sind Anleger, die sich für ein gut strukturiertes, global diversifiziertes Portfolio entschieden haben, besser positioniert, um die Wertentwicklung der globalen Aktienmärkte zu erfassen, unabhängig davon, wo und wann diese auftritt. Dieser Grundsatz wird von uns bei der Gestaltung und Umsetzung von Wertpapierportfolios fortlaufend berücksichtigt.
Anleger mit einem CAPITOL Investmentplan sind Sie entsprechend über Tausende unterschiedliche Wertpapiere in allen dargestellten Ländern nach festgelegten Kriterien vertreten und können so von den positiven Effekten einer umfassenden internationalen Diversifikation profitieren.
Renditefaktoren (Renditequellen)
Bei der Betrachtung der internationalen Kapitalmärkte sind nicht nur länderbezogene Aspekte von Bedeutung. Vielmehr spielen auch Aspekte wie Unternehmensgröße (Groß-Unternehmen versus Klein-Unternehmen) und Unternehmenswert (Growth versus Value) eine wichtige Rolle, um einen Eindruck davon zu gewinnen, woraus sich die Rendite des Aktienmarktes im Wesentlichen ergibt (Faktoren, Renditequellen).
Abbildung (4): Faktorbezogene Aktien-/Anleihen-Indexrenditen, Ergebnisse 2. Quartal 2020 versus 1. Quartal 2020. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen Erläuterungen
Im 2. Quartal 2020 haben sich in den Schwellenmärkten Klein-Unternehmen mit plus 24,21% von allen Anlageklassen am besten entwickelt, dicht gefolgt von Wachstums-Unternehmen der Entwickelten Märkte, die ein positives Ergebnis von 22,65% erzielten. Insgesamt zeigten Klein-Unternehmen gegenüber Groß-Unternehmen eine bessere Entwicklung. Value-Unternehmen schnitten gegenüber Wachstums-Unternehmen sowohl in den Schwellenmärkten als auch in den Entwickelten Märkten - wenn auch positiv - deutlich schlechter ab.
Unternehmensanleihen erreichten im vergangenen Quartal mit plus 3,57% ein deutlich besseres Ergebnis als globale Staatsanleihen, die einen Wertzuwachs von 0,29% verzeichneten. Deutsche Staatsanleihen zeigten wie schon im 1. Quartal die geringste Wertentwicklung, die im Berichtsquartal sogar leicht negativ ausfiel.
Unabhängig der tatsächlichen Renditedifferenzen zwischen den einzelnen Renditequellen, zeigt die vorstehende Grafik, wie wichtig neben einer breiten Länderdiversifikation auch eine umfassende Streuung über Groß- und Klein-Unternehmen sowie über Growth- und Value-Unternehmen ist.
Solche Faktoren bzw. Renditequellen und deren Gewichtung innerhalb eines Portfolios können wesentlich dessen Gesamtrendite bestimmen.
Anleger mit einem CAPITOL Investmentplan sind entsprechend an allen genannten Faktoren (Renditequellen) beteiligt. Damit kann langfristig nicht nur der Diversifikationsgrad der Depotanlagen verbessert werden, sondern es besteht zudem die Möglichkeit, dass das langfristige Renditepotenzial ohne Spekulation verbessert wird.
Die Entwicklung des Globalen Aktienmarktes
Abbildung (5): Das 2. Quartal 2020 im Kontext der letzten 12 Monate - die kurzfristige Perspektive -. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen
Insgesamt betrachtet konnte der globale Aktienmarkt (Entwickelte Märkte, Schwellenmärkte) im 2. Quartal 2020 mit einem Plus von 17,07% zumindest einen Teil der hohen Verluste aus dem Vorquartal ausgleichen. Im langfristigen Kontext der vergangenen Quartalsergebnisse seit 1999 erhöht sich mit dem 2. Quartal 2020 die Summe der insgesamt positiven Quartale von 54 auf 55 (siehe Abbildung 6).
Abbildung (6): Die Quartalsergebnisse des globalen Aktienmarktes seit 1. Januar 1999. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen
Die meisten unserer Anleger wählen die internationalen Kapitalmärkte als ihre wichtigste Anlageoption - und erfreulicherweise belohnen die Kapitalmärkte langfristig orientierte Anleger mit guten Ergebnissen. Die Märkte repräsentieren eine Form der freien Marktwirtschaft - und in der Vergangenheit lieferten freie Märkte langfristige Renditen, welche die Inflation mehr als ausglichen.
Dies wird in der nachfolgenden Abbildung 7 veranschaulicht, in der die Wertentwicklung des globalen Aktienmarktes und kurzfristiger deutscher Geldmarktanlagen (3-Monatsgelder) sowie die Inflationsentwicklung in der Bundesrepublik Deutschland seit 1975 bis zum Ende des 2. Quartals 2020 dargestellt wird.
Abbildung (7): Das 2. Quartal 2020 im Kontext der letzten 44 Jahre und 6 Monate - die langfristige Perspektive -. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen
Diese Daten spiegeln die positive Wirkung von Aktien bei der langfristigen Generierung von Wohlstand und Vermögen wider. Dennoch sollte jeder im Blick haben, dass die internationalen Kapitalmärkte Risiken in sich bergen und, dass sich historische Ergebnisse in der Zukunft möglicherweise nicht wiederholen. Nichtsdestotrotz gestaltet der Kapitalmarkt laufend Wertpapierpreise, welche die zukünftigen positiven Renditeerwartungen reflektieren, denn sonst würden Anleger ihr Kapital nicht in Aktien anlegen.
Sprechen Sie uns gerne jederzeit an, wenn Sie Details zu Ihren Vermögensanlagen (Portfoliodesign) wünschen - zu Struktur, Ausrichtung und Risikoprofil - oder mehr über die Möglichkeiten zur Gestaltung von Wertpapierportfolios erfahren möchten.
Haben Sie Fragen zu dieser Ausarbeitung? Sie möchten ebenfalls einen Investmentplan für Ihr Vermögen entwickeln? Sprechen Sie uns gerne an.
Risikohinweise
Jede Kapitalanlage ist mit Risiken verbunden. Der Wert Ihrer Kapitalanlage kann fallen oder steigen und kann zum Verlust des eingesetzten Vermögens führen. Weder vergangene Wertentwicklungen noch Simulationen oder Prognosen haben eine verlässliche Aussagekraft über zukünftige Wertentwicklungen. Es gibt keine Garantie dafür, das Anlagestrategien funktionieren. Bitte beachten Sie hierzu ergänzend unsere allgemeinen Risikohinweise.