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  • CAPITOL Finanzhaus Team

Das 2. Quartal 2022 - Marktrückblick

CAPITOL Quarterly Market Review 01.04.2022 bis 30.06.2022


Wie haben sich im zurückliegenden 2. Quartal 2022 die internationalen Kapitalmärkte entwickelt? Mit nachfolgenden Übersichten oder Video-Beitrag können Sie sich einen Überblick über die vergangene Kapitalmarktentwicklung verschaffen.


Dabei nehmen wir sowohl eine kurzfristige wie auch eine langfristige Perspektive ein.


Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen



Marktüberblick - Entwicklungsverlauf


Abbildung (1): Das 2. Quartal 2022 im Kontext der letzten 12 Monate (netto Div. reinvestiert, Euro) Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen

Die sehr hohe Inflation im vergangenen Quartal war das bestimmende Thema. Sie wurde zum größten Belastungsfaktor für die Märkte. Und zwar sowohl für die Aktien als auch für die Rentenmärkte. Sie betrug in Deutschland gegenüber dem Vorjahresquartal im Schnitt 7,63%. Die Inflationsrate in der Eurozone lag mit rund 8% gegenüber dem Vorjahresquartal etwas höher. In den USA betrug die Inflationsrate im gleichen Zeitraum 8,67%.


Entsprechend reagierten die Notenbanken darauf. Die US-Notenbank erhöhte die Leitzinsen nochmals deutlich. Und die Europäische Zentralbank (die EZB) kündigte das Ende ihrer Netto-Anleihenkäufe und Zinserhöhungen für die kommenden Monate an. So wird danach die erste Zinserhöhung in Europa seit 11 Jahren im Juli diesen Jahres erfolgen.


Zusammen mit weiteren Unsicherheiten wie dem Angriffs-Krieg Russlands hat dies im 2. Quartal die globalen Aktienmärkte stark belastet. Und so sanken die Wertpapierpreise an den internationalen Aktienmärkten fast kontinuierlich von Woche zu Woche. Im Monat April lag das Minus bei 2,91%, im Mai bei 1,47% und im Juni bei rund 6,37%.


Das 2. Quartal verzeichnete damit ein negatives Gesamtergebnis. Das Minus fiel mit insgesamt 10,42% deutlich höher aus als im Vorquartal. Allerdings war es erst das zweite negative Quartal seit dem Corona-Crash zu Beginn des Jahres 2020.


Marktüberblick - Ergebnisse


Abbildung (2): Aktien-/Anleihen-Indexrenditen IMI, 2. Quartal 2022 (netto Div. reinvestiert, Euro) Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen


Aktien Nordamerikas verzeichneten im 2. Quartal durchschnittlich ein Minus von 11,48%. Aktien Europa ein Minus von 9,87%. Die Aktien der entwickelten Märkte Asiens verzeichneten ein Minus von 8,96%. Insgesamt verloren die Aktien der Entwickelten Märkte - also Nordamerikas, Europas und Asiens - jeweils gewichtet nach Marktkapitalisierung - im Schnitt 10,93%. Die Aktien der Schwellen Märkte verloren 6,45%.


Der internationale Aktienmarkt zusammen – das heißt Aktien der Entwickelten Märkte und der Schwellen Märkte gewichtet nach Marktkapitalisierung – verzeichneten ein Minus von 10,42%.


An den Bondmärkten waren die Renditen ebenfalls negativ. Auch hier setzten die hohe Inflation und die Reaktion der Notenbanken den Anleihen weiter zu. Globale Unternehmensanleihen verloren im Schnitt 2,60%. Mit minus 1,63% gaben deutsche Staatsanleihen ebenfalls stark nach. Globale Staatsanleihen verzeichneten dagegen ein Minus von 1,38%.


Die Entwickelten Märkte im Einzelnen


Abbildung (3): Aktien-Indexrenditen Entwickelte Märkte IMI, Ergebnisse 2. Quartal 2022 versus 1. Quartal 2022. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen


Der Aktienmarkt Hong Kong verzeichnete mit plus 4,8%, gefolgt von den Aktienmärkten Portugal mit plus 1,0% und Spanien mit minus 2,8%, die besten Ergebnisse. Sehr hohe Verluste verzeichneten dagegen im abgelaufenen Quartal die Aktienmärkte Schweden mit minus 18,4%, Israel mit minus 15,3% sowie Australien mit minus 14,40%.


Durchschnittlich und unter Berücksichtigung der jeweiligen Anteile der Einzelländer an der Marktkapitalisierung erzielten die Entwickelten Märkte ein negatives Quartalsergebnis von 10,93% (siehe auch Abbildung 2).

Die Schwellen Märkte im Einzelnen


Abbildung (4): Aktien-Indexrenditen Schwellenmärkte IMI, Ergebnisse 2. Quartal 2022 versus 1. Quartal 2022, Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen

China mit 9,92% und Tschechien mit 2,33% erreichten positive Quartalsergebnisse. Hohe Kursverluste zeigten dagegen Peru mit minus 25,6%, Kolumbien mit minus 21,8% sowie Ungarn mit minus 21,7%.


Durchschnittlich und unter Berücksichtigung der jeweiligen Anteile der Einzelländer an der Marktkapitalisierung erzielten die Schwellen Märkte ein Quartalsergebnis von minus 6,45% (siehe auch Abbildung 2).


Die Entwickelten Märkte und Schwellenmärkte


In einem einzelnen Quartal oder einzelnen Jahr kann der Unterschied zwischen der Rendite des Landes mit der höchsten Wertentwicklung und der Rendite des Landes mit der niedrigsten Wertentwicklung drastisch sein.

Beide Grafiken „Aktien-Indexrenditen Entwickelte Märkte (Abb. 3)“ und „Aktien-Indexrenditen Schwellenmärkte (Abb. 4)“ verdeutlichen, wie wichtig eine breite, kontinuierliche Länderdiversifikation ist und mit welchen Risiken eine selektive, konzentrierte Länderauswahl verbunden sein kann.


Die Grafiken zeigen zudem, inwiefern die einzelnen Länder zum Quartalsgesamtergebnis (positiv oder negativ) beigetragen haben.

Anhand der Grafiken ist jedoch nicht nur die Entwicklung der einzelnen Märkte bzw. Länder sowie die Renditeunterschiede zwischen den einzelnen Ländern zu erkennen, sondern auch die Zufälligkeit der jeweiligen Renditen. So kann aus dem Vergleich „aktuelles Quartal versus Vorquartal“ keinerlei Entwicklungsmuster abgeleitet werden. Wie auch schon aus den zahlreichen anderen Quartalsvergleichen der letzten Jahre zeigt sich: Spitzenreiter, Verlierer und Zwischenpositionen wechseln ständig und unvorhersehbar.

Dieser Beweis für die Zufälligkeit der globalen Aktienrenditen ist jedoch keine schlechte Nachricht. Mit einem global diversifizierten Ansatz können im Laufe der Zeit verlässlichere Ergebnisse mit geringerem Risiko erreicht werden als mit fokussierten Anlagen auf einzelne Länder.

Als Anleger mit einem CAPITOL Investmentplan sind Sie dementsprechend in tausende unterschiedliche Wertpapiere in allen dargestellten Ländern nach festgelegten Kriterien vertreten und können so von den positiven Effekten einer umfassenden internationalen Diversifikation profitieren.



Die Renditefaktoren (Renditequellen) im Einzelnen

Bei der Betrachtung der internationalen Kapitalmärkte sind nicht nur länderbezogene Aspekte von Bedeutung. Vielmehr spielen auch Aspekte wie z. B. Unternehmensgröße (Groß-Unternehmen versus Klein-Unternehmen) und Unternehmenswert (Growth versus Value) eine wichtige Rolle.


Um einen Eindruck davon zu gewinnen, woraus sich die Rendite des Aktienmarktes im Wesentlichen zusammensetzt (Faktoren, Renditequellen), haben wir die nachfolgende Übersicht erstellt, die die einzelnen Renditefaktoren bezogen auf das Berichtsquartal und das Vorquartal aufzeigt:


Abbildung (5): Faktorbezogene Aktien-/Anleihen-Indexrenditen, Ergebnisse 2. Quartal 2022 versus 1. Quartal 2022. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen Erläuterungen


In den entwickelten Märkten verzeichneten die Großunternehmen im Schnitt ein Minus von 10,80%. Klein-Unternehmen ein Minus von 11,86%. Bei den Schwellenmärkten dagegen entwickelten sich die Klein-Unternehmen mit Minus 11,04% deutlich schlechter als die Gruppe der Großunternehmen, die ein Minus von 5,76% verzeichneten.


Damit fielen die Renditedifferenzen bezüglich der Unternehmensgröße im vergangen Quartal je nach Region deutlich unterschiedlich aus. So betrug die Renditedifferenz zwischen den Groß und Kleinunternehmen in den Entwickelten Märkten lediglich rund 1,06%-Punkte; in den Schwellenmärkten dagegen 5,28%-Punkte.


Bezüglich der relativen Unternehmenswerte verzeichneten die Growth-Unternehmen in den Entwickelten Märkten eine negative Rendite von 16,14%. Bei den Value-Unternehmen fiel dagegen das Minus mit 5,90% deutlich geringer aus. Bei den Wachstumsunternehmen der Schwellenmärkte lag die durchschnittliche Entwicklung bei minus 6,39% und bei den Value-Unternehmen bei minus 5,10%.


Die Renditedifferenzen fielen hier ebenfalls deutlich unterschiedlich aus. So lagen die Renditeunterschiede bei den Entwickelten Märkten zwischen Growth und Value-Unternehmen bei rund 10,24%-Punkten und bei den Schwellenmärkten bei rund 1,29%-Punkten.


Die Value-Unternehmen der Schwellen-Märkte zeigten im vergangen Quartal das höchste Ergebnis, die Growth-Unternehmen der Entwickelten Märkte das geringste Ergebnis.

Im Vorquartal verzeichneten die Value-Unternehmen der Entwickelten Märkte die beste Wertveränderung; die schlechteste Wertveränderung lag im Vorquartal bei den Growth-Unternehmen der Schwellenmärkte.


Insgesamt betrachtet entwickelten sich die Value-Unternehmen im 2. Quartal deutlich besser, als die Growth-Unternehmen.


Unabhängig von den tatsächlichen Renditedifferenzen zwischen den einzelnen Renditequellen, lässt die vorstehende Grafik erkennen, wie wichtig neben einer breiten Länderdiversifikation auch eine umfassende Streuung über unterschiedliche Renditefaktoren wie Groß- und Klein-Unternehmen und Growth- und Value-Unternehmen ist.


Solche Faktoren bzw. Renditequellen und deren Gewichtung innerhalb eines Portfolios können wesentlich dessen Gesamtrendite bestimmen.


Anleger mit einem CAPITOL Investmentplan sind dementsprechend an Anlagen beteiligt, die alle Renditequellen berücksichtigen. Damit kann langfristig nicht nur der Diversifikationsgrad der Depotanlagen verbessert beziehungsweise erhöht werden, sondern es besteht zudem eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass das langfristige Renditepotenzial ohne Spekulation verbessert wird.


Das 2. Quartal 2022 im Kontext der Quartale seit dem Jahr 1999

Abbildung (6): Die Quartalsergebnisse des globalen Aktienmarktes seit 1. Januar 1999. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen


Im langfristigen Kontext der vergangenen Quartalsergebnisse seit 1999 erhöht sich mit dem 2. Quartal 2022 die Anzahl der negativen Quartale von 32 auf nunmehr insgesamt 33.


Dennoch überwiegt die Summe der positiven Quartale von 61 die der Negativen weiterhin deutlich, was Ausdruck für die langfristig positive Entwicklung an den internationalen Aktienmärkten ist.



Das 2. Quartal 2022 im Kontext der letzten rund 47 Jahre seit 1975

Die meisten unserer Kunden wählen die internationalen Kapitalmärkte als ihre wichtigste Anlageoption - und erfreulicherweise belohnen die Kapitalmärkte langfristig orientierte Anleger mit guten Ergebnissen. Die Märkte repräsentieren eine Form der freien Marktwirtschaft - und in der Vergangenheit lieferten freie Märkte langfristige Renditen, welche die Inflation mehr als ausglichen.


Dies wird in der nachfolgenden Abbildung 7 veranschaulicht, in der wir die Wertentwicklung des globalen Aktienmarktes und kurzfristiger deutscher Geldmarktanlagen (3-Monatsgelder) sowie die Inflationsentwicklung in der Bundesrepublik Deutschland seit 1975 bis zum Ende des 2. Quartals 2022 darstellen.


Abbildung (7): Das 2. Quartal 2022 im Kontext der letzten 47 Jahre - die langfristige Perspektive -. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen


Diese Daten spiegeln die positive Wirkung von Aktien bei der langfristigen Generierung von Wohlstand und Vermögen wider. Dennoch sollte jeder im Blick haben, dass die internationalen Kapitalmärkte Risiken in sich bergen und, dass sich historische Ergebnisse in der Zukunft möglicherweise nicht wiederholen. Nichtsdestotrotz gestaltet der Kapitalmarkt laufend Wertpapierpreise, welche die zukünftigen positiven Renditeerwartungen reflektieren, denn sonst würden Anleger ihr Kapital nicht in Aktien anlegen.

Sprechen Sie uns gerne jederzeit an, wenn Sie Details zu Ihren Vermögensanlagen (Portfoliodesign) wünschen - zu Struktur, Ausrichtung und Risikoprofil - oder mehr über die Möglichkeiten zur Gestaltung von Wertpapierportfolios erfahren möchten.


Haben Sie Fragen zu dieser Ausarbeitung? Sie möchten ebenfalls einen Investmentplan für Ihr Vermögen entwickeln? Sprechen Sie uns gerne an.

 

Risikohinweise


Jede Kapitalanlage ist mit Risiken verbunden. Der Wert Ihrer Kapitalanlage kann fallen oder steigen und kann zum Verlust des eingesetzten Vermögens führen. Weder vergangene Wertentwicklungen noch Simulationen oder Prognosen haben eine verlässliche Aussagekraft über zukünftige Wertentwicklungen. Es gibt keine Garantie dafür, das Anlagestrategien funktionieren. Bitte beachten Sie hierzu ergänzend unsere allgemeinen Risikohinweise.

 

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