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Das 3. Quartal 2021 - Marktrückblick

CAPITOL Quarterly Market Review 30.06.2021 bis 30.09.2021


Wie haben sich im zurückliegenden 3. Quartal 2021 die internationalen Kapitalmärkte entwickelt? Mit nachfolgenden Übersichten oder Video-Beitrag können Sie sich einen Überblick über die vergangene Kapitalmarktentwicklung verschaffen.


Dabei nehmen wir sowohl eine kurzfristige wie auch eine langfristige Perspektive ein.


Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen



Marktüberblick - Entwicklungsverlauf


Abbildung (1): Das 3. Quartal 2021 im Kontext der letzten 12 Monate (netto Div. reinvestiert, Euro) Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen

Die globalen Aktienmärkte starteten in das 3. Quartal – in der Grafik gelb hervorgehoben – zunächst uneinheitlich. Denn die steigenden Inflationsraten und die rasche Ausbreitung der Delta-Variante des Coronavirus belasteten die Märkte. Allerdings stützten sehr gute Unternehmensergebnisse die Märkte wieder und der Juli konnte noch ein leichtes Plus von 0,51% verbuchen.


Als bekannt wurde, dass die US-Kerninflation leicht zurückgegangen war, kletterte der Aktienmarkt bis Anfang September wieder auf einen neunen Höchststand. Der August erreichte ein positives Monatsergebnis von 2,94%. Im Verlauf des September dominierten dann aber wieder die negativen Einflussfaktoren: wie stark steigende Energiepreise, neue tiefgreifende Eingriffe der chinesischen Staatsführung in die Wirtschaft in China sowie Lieferengpässe aufgrund starker Nachfrage nach Mikrochips, Rohstoffen und Transportkapazitäten. Der September schloss den Monat im Ergebnis mit minus 2,21% ab und war zusammen mit dem Monat Mai erst der zweite Monat in diesem Jahr mit einem negativen Ergebnis.


Insgesamt haben die globalen Aktienmärkte das 3. Quartal 2021 und damit das 6. Quartal in Folge seit dem Corona-Crash mit einem positiven Ergebnis von 1,19% abgeschlossen.


Marktüberblick - Ergebnisse


Abbildung (2): Aktien-/Anleihen-Indexrenditen IMI, 3. Quartal 2021 (netto Div. reinvestiert, Euro) Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen


Während Aktien der Schwellen Märkte (27 Länder, siehe auch Abbildung 4) den Berichtszeitraum mit minus 5,24% abschlossen, verzeichneten Aktien der Entwickelten Märkte (23 Länder, siehe auch Abbildung 3) mit einem Plus von 2,13% ein deutlich besseres Quartalsergebnis. Deutsche Aktien schlossen das Quartal mit einem Wertzuwachs von 1,57% ab.


Am Anleihemarkt war im Gegenzug die Rendite generell negativ. Deutsche Staatsanleihen verloren leicht mit minus 0,16%, ebenso internationale Staatsanleihen mit minus 0,17%. Globale Unternehmensanleihen (ohne Schwellenländer) hielten dagegen mit einem Minus von 0,01% mehr oder weniger das Vorquartalsergebnis.



Die Entwickelten Märkte im Einzelnen


Abbildung (3): Aktien-Indexrenditen Entwickelte Märkte IMI, Ergebnisse 3. Quartal 2021 versus 2. Quartal 2021. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen


Der Aktienmarkt Österreich verzeichnete mit plus 7,70%, gefolgt von den Aktienmärkten Japan mit 6,8% und Portugal mit 6,7%, die höchsten Wertzuwächse. Verluste verzeichneten dagegen im abgelaufenen Quartal die Aktienmärkte Hong Kong, Belgien und Finnland.


Durchschnittlich und unter Berücksichtigung der jeweiligen Anteile der Einzelländer am Gesamtvolumen (Marktkapitalisierung) erzielten die Entwickelten Märkte ein positives Quartalsergebnis von 2,13% (siehe auch Abbildung 2).

Die Schwellen Märkte im Einzelnen


Abbildung (4): Aktien-Indexrenditen Schwellenmärkte IMI, Ergebnisse 3. Quartal 2021 versus 2. Quartal 2021, Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen

Die Schwellen Märkte verzeichneten ein negatives Gesamtergebnis. Ägypten, Vereinigte Arabische Emirate sowie Tschechien erreichten die höchsten Wertzuwächse. Deutliche Kursverluste zeigten dagegen Brasilien mit minus 18,1%, China mit minus 16,1% sowie Pakistan mit minus 10,3%.


Durchschnittlich und unter Berücksichtigung der jeweiligen Anteile der Einzelländer am Gesamtvolumen (Marktkapitalisierung) erzielten die Schwellenmärkte ein Quartalsergebnis von minus 5,24% (siehe auch Abbildung 2).


Die Entwickelten Märkte und Schwellenmärkte


In einem einzelnen Quartal oder einzelnen Jahr kann der Unterschied zwischen der Rendite des Landes mit der höchsten Wertentwicklung und der Rendite des Landes mit der niedrigsten Wertentwicklung drastisch sein.

Beide Grafiken „Aktien-Indexrenditen Entwickelte Märkte (Abb. 3)“ und „Aktien-Indexrenditen Schwellenmärkte (Abb. 4)“ verdeutlichen, wie wichtig eine breite, kontinuierliche Länderdiversifikation ist und mit welchen Risiken eine selektive, konzentrierte Länderauswahl verbunden sein kann.


Die Grafiken zeigen zudem, inwiefern die einzelnen Länder zum Quartalsgesamtergebnis (positiv oder negativ) beigetragen haben.

Anhand der Grafiken ist jedoch nicht nur die Entwicklung der einzelnen Märkte bzw. Länder sowie die Renditeunterschiede zwischen den einzelnen Ländern zu erkennen, sondern auch die Zufälligkeit der jeweiligen Renditen. So kann aus dem Vergleich „aktuelles Quartal versus Vorquartal“ keinerlei Entwicklungsmuster abgeleitet werden. Wie auch schon aus den zahlreichen anderen Quartalsvergleichen der letzten Jahre zeigt sich: Spitzenreiter, Verlierer und Zwischenpositionen wechseln ständig und unvorhersehbar.

Dieser Beweis für die Zufälligkeit der globalen Aktienrenditen ist jedoch keine schlechte Nachricht. Mit einem global diversifizierten Ansatz können im Laufe der Zeit verlässlichere Ergebnisse mit geringerem Risiko erreicht werden als mit fokussierten Anlagen auf einzelne Länder.

Als Anleger mit einem CAPITOL Investmentplan sind Sie dementsprechend in tausende unterschiedliche Wertpapiere in allen dargestellten Ländern nach festgelegten Kriterien vertreten und können so von den positiven Effekten einer umfassenden internationalen Diversifikation profitieren.



Die Renditefaktoren (Renditequellen) im Einzelnen

Bei der Betrachtung der internationalen Kapitalmärkte sind nicht nur länderbezogene Aspekte von Bedeutung. Vielmehr spielen auch Aspekte wie z. B. Unternehmensgröße (Groß-Unternehmen versus Klein-Unternehmen) und Unternehmenswert (Growth versus Value) eine wichtige Rolle.


Um einen Eindruck davon zu gewinnen, woraus sich die Rendite des Aktienmarktes im Wesentlichen zusammensetzt (Faktoren, Renditequellen), haben wir die nachfolgende Übersicht erstellt, die die einzelnen Renditefaktoren bezogen auf das Berichtsquartal und das Vorquartal aufzeigt:


Abbildung (5): Faktorbezogene Aktien-/Anleihen-Indexrenditen, Ergebnisse 3. Quartal 2021 versus 2. Quartal 2021. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen Erläuterungen


Im 3. Quartal haben sich die Wachstums-Unternehmen der entwickelten Märkte mit einem Plus von 3,16% am besten entwickelt. Dicht gefolgt von Großunternehmen der entwickelten Märkte mit einem Plus von 2,32% und Value-Unternehmen der entwickelten Märkte mit 1,47%.


Wie schon aufgezeigt haben sich die Schwellenmärkte insgesamt negativ Entwickelt. Wobei die Wachstums-Unternehmen mit 8,88% und die Groß-Unternehmen der Schwellenmärkte mit 5,95% am deutlichsten nachgaben. Lediglich die Klein-Unternehmen der Schwellenmärkte verzeichneten mit durchschnittlich 0,12% ein positives Ergebnis. Im Vorquartal bildete die Gruppe der Klein-Unternehmen der Schwellenmärkte mit 10,26% noch den Rendite-Spitzenreiter.


Im Vergleich haben sich die Wachstums-Unternehmen der entwickelten Märkte gegenüber den Value-Unternehmen der Region besser entwickelt. Die Renditedifferenz beträgt hier rund 1,7%-Punkte. Nur etwas geringer viel die Renditedifferenz zwischen Groß-Unternehmen und Klein-Unternehmen der entwickelten Märkte aus; sie betrug rund 1,5%-Punkte.


Im Gegensatz zu den entwickelten Märkten lag bei den Schwellenmärkten die Renditedifferenz zwischen den Wachstums- und Value-Unternehmen mit rund 5,9%-Punkten deutlich höher. Ähnlich hoch lag mit rund 5,8%-Punkten die Renditedifferenz zwischen Groß- und Kleinunternehmen der Schwellenmärkte.


Unabhängig von den tatsächlichen Renditedifferenzen zwischen den einzelnen Renditequellen, lässt die vorstehende Grafik erkennen, wie wichtig neben einer breiten Länderdiversifikation auch eine umfassende Streuung über unterschiedliche Renditefaktoren wie Groß- und Klein-Unternehmen und Growth- und Value-Unternehmen ist.


Solche Faktoren bzw. Renditequellen und deren Gewichtung innerhalb eines Portfolios können wesentlich dessen Gesamtrendite bestimmen.


Anleger mit einem CAPITOL Investmentplan sind dementsprechend an Anlagen beteiligt, die alle Renditequellen berücksichtigen. Damit kann langfristig nicht nur der Diversifikationsgrad der Depotanlagen verbessert beziehungsweise erhöht werden, sondern es besteht zudem eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass das langfristige Renditepotenzial ohne Spekulation verbessert wird.


Das 3. Quartal 2021 im Kontext der Quartale seit dem Jahr 1999

Abbildung (6): Die Quartalsergebnisse des globalen Aktienmarktes seit 1. Januar 1999. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen


Im langfristigen Kontext der vergangenen Quartalsergebnisse seit 1999 erhöht sich mit dem 3. Quartal 2021 die Anzahl der positiven Quartale von 59 auf nunmehr insgesamt 60. Damit überwiegt die Summe der positiven Quartale die der Negativen von 31 weiterhin deutlich, was Ausdruck für die langfristig positive Entwicklung an den internationalen Aktienmärkten ist.



Das 3. Quartal 2021 im Kontext der letzten rund 46 Jahre seit 19975

Die meisten unserer Anleger wählen die internationalen Kapitalmärkte als ihre wichtigste Anlageoption - und erfreulicherweise belohnen die Kapitalmärkte langfristig orientierte Anleger mit guten Ergebnissen. Die Märkte repräsentieren eine Form der freien Marktwirtschaft - und in der Vergangenheit lieferten freie Märkte langfristige Renditen, welche die Inflation mehr als ausglichen.


Dies wird in der nachfolgenden Abbildung 7 veranschaulicht, in der wir die Wertentwicklung des globalen Aktienmarktes und kurzfristiger deutscher Geldmarktanlagen (3-Monatsgelder) sowie die Inflationsentwicklung in der Bundesrepublik Deutschland seit 1975 bis zum Ende des 3. Quartals 2021 darstellen.


Abbildung (7): Das 3. Quartal 2021 im Kontext der letzten 46 Jahre - die langfristige Perspektive -. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen


Diese Daten spiegeln die positive Wirkung von Aktien bei der langfristigen Generierung von Wohlstand und Vermögen wider. Dennoch sollte jeder im Blick haben, dass die internationalen Kapitalmärkte Risiken in sich bergen und, dass sich historische Ergebnisse in der Zukunft möglicherweise nicht wiederholen. Nichtsdestotrotz gestaltet der Kapitalmarkt laufend Wertpapierpreise, welche die zukünftigen positiven Renditeerwartungen reflektieren, denn sonst würden Anleger ihr Kapital nicht in Aktien anlegen.

Sprechen Sie uns gerne jederzeit an, wenn Sie Details zu Ihren Vermögensanlagen (Portfoliodesign) wünschen - zu Struktur, Ausrichtung und Risikoprofil - oder mehr über die Möglichkeiten zur Gestaltung von Wertpapierportfolios erfahren möchten.


Haben Sie Fragen zu dieser Ausarbeitung? Sie möchten ebenfalls einen Investmentplan für Ihr Vermögen entwickeln? Sprechen Sie uns gerne an.

 

Risikohinweise


Jede Kapitalanlage ist mit Risiken verbunden. Der Wert Ihrer Kapitalanlage kann fallen oder steigen und kann zum Verlust des eingesetzten Vermögens führen. Weder vergangene Wertentwicklungen noch Simulationen oder Prognosen haben eine verlässliche Aussagekraft über zukünftige Wertentwicklungen. Es gibt keine Garantie dafür, das Anlagestrategien funktionieren. Bitte beachten Sie hierzu ergänzend unsere allgemeinen Risikohinweise.

 

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