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  • CAPITOL Finanzhaus Team

Das 3. Quartal 2022 - Marktrückblick

CAPITOL Quarterly Market Review 01.07.2022 bis 30.09.2022


Wie haben sich im zurückliegenden 3. Quartal 2022 die internationalen Kapitalmärkte entwickelt? Mit nachfolgenden Übersichten oder Video-Beitrag können Sie sich einen Überblick über die vergangene Kapitalmarktentwicklung verschaffen.


Dabei nehmen wir sowohl eine kurzfristige wie auch eine langfristige Perspektive ein.


Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen



Marktüberblick - Entwicklungsverlauf


Abbildung (1): Das 3. Quartal 2022 im Kontext der letzten 12 Monate (netto Div. reinvestiert, Euro) Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen

Wie schon in den Vorquartalen bestimmten die Themen „hohe Inflationsraten“, „nicht richtig funktionierende Lieferketten weltweit“ und „Krieg in der Ukraine“ den Verlauf der Aktienmärkte. Neu hinzu kamen Rezessionsängste vor allem zum Ende des Quartals.


Doch zunächst sorgten von Anfang Juli bis Mitte August überraschend gute Unternehmensergebnisse und die Hoffnung, die Notenbanken könnten ihre sehr restriktive Zinspolitik bald etwas lockern, für eine ausgesprochen positive Marktentwicklung von rund 14%. Diese auch von vielen als Sommerrallye bezeichnete Entwicklung endete jedoch schlagartig, als die US-Notenbank den Marktteilnehmern klar signalisierte, dass sie nicht plant ihre Politik der steigenden Zinsen zur Inflationsbekämpfung - ungeachtet ihrer schädlichen Auswirkung auf die Konjunktur - auszusetzen. Dies hat die Rezessionssorgen wieder genährt und die Märkte gaben sämtliche Kursgewinne aus Juli und August wieder ab.


Der Juli verzeichnete im Ergebnis ein Plus von 9,85%, der August ein Minus von 2,20% und der September einen Marktrückgang von 7,26%.


Das 3. Quartal verzeichnete damit ein negatives Gesamtergebnis. Das Minus fiel mit insgesamt 0,36% jedoch gegenüber dem ersten und zweiten Quartal sehr moderat aus. Dennoch ist es nun schon das dritte negative Quartal seit dem Corona-Crash zu Beginn des Jahres 2020.


Marktüberblick - Ergebnisse


Abbildung (2): Aktien-/Anleihen-Indexrenditen IMI, 3. Quartal 2022 (netto Div. reinvestiert, Euro) Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen


Aktien Nordamerikas verzeichneten durchschnittlich ein Plus von 1,67%. Aktien Europa ein Minus von 4,53%. Die Aktien der entwickelten Märkte Asiens verzeichneten ein Minus von 1,31%. Insgesamt erreichten die Aktien der Entwickelten Märkte - also Nordamerikas, Europas und Asiens - jeweils gewichtet nach Marktkapitalisierung - im Schnitt ein Plus von 0,23%. Die Aktien der Schwellen Märkte verloren 4,79%.


Der internationale Aktienmarkt zusammen – das heißt Aktien der Entwickelten Märkte und der Schwellen Märkte gewichtet nach Marktkapitalisierung – verzeichneten ein Minus von 0,36%.


An den Anleihenmärkten waren die Renditen ebenfalls negativ. Auch hier setzte die hohe Inflation bzw. die starken Zinserhöhungen der Notenbanken den Anleihen weiter zu. Globale Unternehmensanleihen verloren im Schnitt 2,59%. Mit minus 2,45% gaben globale Staatsanleihen ebenfalls stark nach. Deutsche Staatsanleihen verzeichneten ein Minus von 2,24%.


Die Entwickelten Märkte im Einzelnen


Abbildung (3): Aktien-Indexrenditen Entwickelte Märkte IMI, Ergebnisse 3. Quartal 2022 versus 2. Quartal 2022. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen


Der Aktienmarkt Israel verzeichnete mit plus 4,7%, gefolgt von den Aktienmärkten Singapur mit plus 3,4% und USA mit plus 1,8%, die besten Ergebnisse. Sehr hohe Verluste verzeichneten dagegen im abgelaufenen Quartal die Aktienmärkte Hong Kong mit minus 11,4%, Norwegen mit minus 9,4% sowie Spanien mit minus 14,40%.


Durchschnittlich und unter Berücksichtigung der jeweiligen Anteile der Einzelländer an der Marktkapitalisierung erzielten die Entwickelten Märkte ein positives Quartalsergebnis von 0,23% (siehe auch Abbildung 2).

Die Schwellen Märkte im Einzelnen


Abbildung (4): Aktien-Indexrenditen Schwellenmärkte IMI, Ergebnisse 3. Quartal 2022 versus 2. Quartal 2022, Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen

Die Türkei mit 24,70%, Brasilien mit 15,70% und Indien mit 14,60% erreichten positive Quartalsergebnisse. Hohe Kursverluste zeigten dagegen Polen mit minus 19,50%, China mit minus 17,40% sowie Kolumbien mit minus 16,00%.


Durchschnittlich und unter Berücksichtigung der jeweiligen Anteile der Einzelländer an der Marktkapitalisierung erzielten die Schwellen Märkte ein Quartalsergebnis von minus 4,79% (siehe auch Abbildung 2).


Die Entwickelten Märkte und Schwellenmärkte


In einem einzelnen Quartal oder einzelnen Jahr kann der Unterschied zwischen der Rendite des Landes mit der höchsten Wertentwicklung und der Rendite des Landes mit der niedrigsten Wertentwicklung drastisch sein.

Beide Grafiken „Aktien-Indexrenditen Entwickelte Märkte (Abb. 3)“ und „Aktien-Indexrenditen Schwellenmärkte (Abb. 4)“ verdeutlichen, wie wichtig eine breite, kontinuierliche Länderdiversifikation ist und mit welchen Risiken eine selektive, konzentrierte Länderauswahl verbunden sein kann.


Die Grafiken zeigen zudem, inwiefern die einzelnen Länder zum Quartalsgesamtergebnis (positiv oder negativ) beigetragen haben.

Anhand der Grafiken ist jedoch nicht nur die Entwicklung der einzelnen Märkte bzw. Länder sowie die Renditeunterschiede zwischen den einzelnen Ländern zu erkennen, sondern auch die Zufälligkeit der jeweiligen Renditen. So kann aus dem Vergleich „aktuelles Quartal versus Vorquartal“ keinerlei Entwicklungsmuster abgeleitet werden. Wie auch schon aus den zahlreichen anderen Quartalsvergleichen der letzten Jahre zeigt sich: Spitzenreiter, Verlierer und Zwischenpositionen wechseln ständig und unvorhersehbar.

Dieser Beweis für die Zufälligkeit der globalen Aktienrenditen ist jedoch keine schlechte Nachricht. Mit einem global diversifizierten Ansatz können im Laufe der Zeit verlässlichere Ergebnisse mit geringerem Risiko erreicht werden als mit fokussierten Anlagen auf einzelne Länder.

Als Anleger mit einem CAPITOL Investmentplan sind Sie dementsprechend in tausende unterschiedliche Wertpapiere in allen dargestellten Ländern nach festgelegten Kriterien vertreten und können so von den positiven Effekten einer umfassenden internationalen Diversifikation profitieren.



Die Renditefaktoren (Renditequellen) im Einzelnen

Bei der Betrachtung der internationalen Kapitalmärkte sind nicht nur länderbezogene Aspekte von Bedeutung. Vielmehr spielen auch Aspekte wie z. B. Unternehmensgröße (Groß-Unternehmen versus Klein-Unternehmen) und Unternehmenswert (Growth versus Value) eine wichtige Rolle.


Um einen Eindruck davon zu gewinnen, woraus sich die Rendite des Aktienmarktes im Wesentlichen zusammensetzt (Faktoren, Renditequellen), haben wir die nachfolgende Übersicht erstellt, die die einzelnen Renditefaktoren bezogen auf das Berichtsquartal und das Vorquartal aufzeigt:


Abbildung (5): Faktorbezogene Aktien-/Anleihen-Indexrenditen, Ergebnisse 3. Quartal 2022 versus 2. Quartal 2022. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen Erläuterungen


In den entwickelten Märkten verzeichneten die Großunternehmen im Schnitt ein Plus von 0,11%. Klein-Unternehmen ein Plus von 1,09%. Bei den Schwellenmärkten entwickelten sich die Klein-Unternehmen mit Plus 1,11% ebenfalls besser als die Gruppe der Großunternehmen, die ein Minus von 5,63% verzeichneten.


Damit fielen die Renditedifferenzen wieder deutlich aus. So betrug die Renditedifferenz zwischen den Groß und Kleinunternehmen in den Entwickelten Märkten rund 0,98%-Punkte; in den Schwellenmärkten sogar 6,74%-Punkte.


Bezüglich der relativen Unternehmenswerte verzeichneten die Growth-Unternehmen in den Entwickelten Märkten eine positive Rendite von 1,33%. Die Value-Unternehmen zeigten dagegen insgesamt ein Minus von 1,02%. Bei den Wachstumsunternehmen der Schwellenmärkte lag die durchschnittliche Entwicklung bei minus 6,23% und bei den Value-Unternehmen bei minus 4,97%.


Die Renditedifferenzen fielen hier ebenfalls unterschiedlich aus. So lagen die Renditeunterschiede bei den Entwickelten Märkten zwischen Growth und Value-Unternehmen bei rund 2,35%-Punkten und bei den Schwellenmärkten bei rund 1,26%-Punkten.


Die Wachstums-Unternehmen der Entwickelten-Märkte zeigten damit im vergangen Quartal das höchste Ergebnis, die Growth-Unternehmen der Schwellen-Märkte dagegen das geringste Ergebnis.

Im Vorquartal verzeichneten die Value-Unternehmen der Schwellen-Märkte noch die beste Wertveränderung; die schlechteste Wertveränderung zeigten im Vorquartal dagegen noch die Growth-Unternehmen der Entwickelten-Märkte.


Insgesamt betrachtet entwickelten sich die Klein-Unternehmen im 3. Quartal deutlich besser, als die Groß-Unternehmen.


Unabhängig von den tatsächlichen Renditedifferenzen zwischen den einzelnen Renditequellen, lässt die vorstehende Grafik erkennen, wie wichtig neben einer breiten Länderdiversifikation auch eine umfassende Streuung über unterschiedliche Renditefaktoren wie Groß- und Klein-Unternehmen und Growth- und Value-Unternehmen ist.


Solche Faktoren bzw. Renditequellen und deren Gewichtung innerhalb eines Portfolios können wesentlich dessen Gesamtrendite bestimmen.


Anleger mit einem CAPITOL Investmentplan sind dementsprechend an Anlagen beteiligt, die alle Renditequellen berücksichtigen. Damit kann langfristig nicht nur der Diversifikationsgrad der Depotanlagen verbessert beziehungsweise erhöht werden, sondern es besteht zudem eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass das langfristige Renditepotenzial ohne Spekulation verbessert wird.


Das 3. Quartal 2022 im Kontext der Quartale seit dem Jahr 1999

Abbildung (6): Die Quartalsergebnisse des globalen Aktienmarktes seit 1. Januar 1999. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen


Im langfristigen Kontext der vergangenen Quartalsergebnisse seit 1999 erhöht sich mit dem 3. Quartal 2022 die Anzahl der negativen Quartale von 33 auf nunmehr insgesamt 34. Dennoch überwiegt die Summe der positiven Quartale von 61 die der Negativen weiterhin deutlich, was Ausdruck für die langfristig positive Entwicklung an den internationalen Aktienmärkten ist.



Das 3. Quartal 2022 im Kontext der letzten rund 47 Jahre seit 1975

Die meisten unserer Kunden wählen die internationalen Kapitalmärkte als ihre wichtigste Anlageoption - und erfreulicherweise belohnen die Kapitalmärkte langfristig orientierte Anleger mit guten Ergebnissen. Die Märkte repräsentieren eine Form der freien Marktwirtschaft - und in der Vergangenheit lieferten freie Märkte langfristige Renditen, welche die Inflation mehr als ausglichen.


Dies wird in der nachfolgenden Abbildung 7 veranschaulicht, in der wir die Wertentwicklung des globalen Aktienmarktes und kurzfristiger deutscher Geldmarktanlagen (3-Monatsgelder) sowie die Inflationsentwicklung in der Bundesrepublik Deutschland seit 1975 bis zum Ende des 3. Quartals 2022 darstellen.


Abbildung (7): Das 3. Quartal 2022 im Kontext der letzten 47 Jahre - die langfristige Perspektive -. Erläuterungen, Risikohinweise und Aktualisierungen siehe Erläuterungen


Diese Daten spiegeln die positive Wirkung von Aktien bei der langfristigen Generierung von Wohlstand und Vermögen wider. Dennoch sollte jeder im Blick haben, dass die internationalen Kapitalmärkte Risiken in sich bergen und, dass sich historische Ergebnisse in der Zukunft möglicherweise nicht wiederholen. Nichtsdestotrotz gestaltet der Kapitalmarkt laufend Wertpapierpreise, welche die zukünftigen positiven Renditeerwartungen reflektieren, denn sonst würden Anleger ihr Kapital nicht in Aktien anlegen.

Sprechen Sie uns gerne jederzeit an, wenn Sie Details zu Ihren Vermögensanlagen (Portfoliodesign) wünschen - zu Struktur, Ausrichtung und Risikoprofil - oder mehr über die Möglichkeiten zur Gestaltung von Wertpapierportfolios erfahren möchten.


Haben Sie Fragen zu dieser Ausarbeitung? Sie möchten ebenfalls einen Investmentplan für Ihr Vermögen entwickeln? Sprechen Sie uns gerne an.

 

Risikohinweise


Jede Kapitalanlage ist mit Risiken verbunden. Der Wert Ihrer Kapitalanlage kann fallen oder steigen und kann zum Verlust des eingesetzten Vermögens führen. Weder vergangene Wertentwicklungen noch Simulationen oder Prognosen haben eine verlässliche Aussagekraft über zukünftige Wertentwicklungen. Es gibt keine Garantie dafür, das Anlagestrategien funktionieren. Bitte beachten Sie hierzu ergänzend unsere allgemeinen Risikohinweise.

 

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